Мировой рынок слияний и поглощений в химической отрасли: впереди извилистый путь 

В начале 2026 года на рынке слияний и поглощений (M&A) в химической промышленности воцарилась атмосфера осторожного оптимизма. Руководители компаний стремились стабилизировать темпы операционной деятельности на фоне торговых трений и продолжающейся геополитической нестабильности, при этом на рынке финансирования наметились признаки некоторого смягчения. Однако вспышка конфликта на Ближнем Востоке полностью нарушила процесс восстановления отраслевых сделок. С географической точки зрения североамериканские химические активы стали пользоваться популярностью у капитала благодаря своей удаленности от центра конфликта; однако в условиях сложной рыночной конъюнктуры содержание и формы сделок становятся все более запутанными. В целом, возвращение рынка химических слияний и поглощений к нормальному состоянию все еще кажется далекой перспективой.

2025 год: постепенное восстановление рынка слияний и поглощений
Под влиянием тарифной политики «День освобождения», введённой администрацией Трампа в апреле прошлого года, рынок химических слияний и поглощений в 2025 году на время оказался в застое, после чего начал постепенно оживать. По данным, предоставленным американским изданием Chemical Week, в 2025 году было официально объявлено о 259 сделках по слияниям и поглощениям на общую сумму 99,9 млрд долларов; по сравнению с 254 сделками и объёмом 79,4 млрд долларов в 2024 году наблюдается небольшое увеличение. Судя по тенденциям, восстановление отрасли стало заметным: в четвёртом квартале 2025 года было зарегистрировано 73 сделки, что значительно выше 52 сделок за тот же период 2024 года; реализованы две крупные сделки на сотни миллиардов — Berkshire Hathaway приобрела химическое подразделение Occidental Petroleum OxyChem за 9,7 млрд долларов, а AkzoNobel и Ashbal (Ashal?) заключили соглашение о слиянии на 25 млрд долларов.
Множество частных инвестиционных фирм также активизировали работу по оживлению имеющихся активов. В 2025 году частные фондовые инвестиционные компании выступали продавцами в 15 сделках, что существенно больше по сравнению с предыдущими годами.
Федерико Менелла, управляющий директор инвестиционного банка DC Advisory, признаёт, что оживление химических слияний и поглощений к концу 2025 года в первую очередь обусловлено реструктуризацией портфелей активов на фоне операционного давления в отрасли и возрождением активности частного капитала; это создало базу для начала 2026 года, в котором отрасль может рассчитывать на стабильный и благоприятный год слияний и поглощений.

Ближневосточный конфликт приносит новую неопределённость
Вспышка конфликта на Ближнем Востоке добавила новой неопределённости и без того часто колеблющемуся рынку слияний и поглощений в химической отрасли. Вице-президент инвестиционного банка Raymond James Гэри Деннинг заявил, что тарифные барьеры уже постепенно становятся отраслевой нормой, а геополитические конфликты вносят дополнительные переменные, неподконтрольные компаниям — неопределённость всегда была крупнейшим препятствием для сделок M&A. Несколько банкиров и консультантов по слияниям и поглощениям сообщили, что значительная часть сделок была вынужденно отложена, причём степень заморозки варьируется в зависимости от отраслевой цепочки и региона. Особенно выражена приостановка сделок в секторах, глубоко завязанных на ближневосточные цепочки поставок, таких как метанол и диметилбензол, а трансграничный оборот активов подвергается более жёсткой проверке.
Геополитический конфликт также перестраивает ценность активов по регионам: привлекательность химических активов в Северной Америке, особенно в США, существенно возросла. Активы, связанные с авиационно-космической и оборонной поддержкой, а также компании, глубоко представленные на североамериканском рынке, пользуются повышенным вниманием капитала. Представители отрасли сравнивают влияние ближневосточного конфликта с прежними масштабными тарифными мерами США: после кратковременной паузы рынок перейдёт к этапу перенастройки. В настоящее время отрасль находится в цикле оценки рисков и перестройки структу ры; покупатели и продавцы не готовы проводить оценку активов и переговоры при неясных перспективах. Химический рынок Северной Америки относительно меньше пострадал от геополитики и обладает большей устойчивостью; конфликт на Ближнем Востоке поспособствовал тому, что прибыль компаний, выпускающих полиэтилен и другие производные этилена, раньше достигла дна и начала восстанавливаться, несколько инвестиционных банков повысили прогнозы прибыли и целевые цены акций таких американских компаний, как Dow, LyondellBasell и Westlake Chemical; реконфигурация мировой структуры себестоимости этилена вновь выявила давнее конкурентное преимущество США по стоимости сырья — этана.
Однако североамериканский рынок не остался полностью в стороне: многие компании зависят от азиатских поставок сырья, и дефицит сырья в Азии через цепочки поставок отразится на Северной Америке, вызвав цепную реакцию, но развитая локализованная цепочка поставок по-прежнему даёт североамериканским компаниям конкурентные преимущества в логистике, энергетике и издержках.

Структура сделок с активами становится всё более сложной
Усложнение структуры сделок уже является повальной тенденцией в глобальных слияниях и поглощениях в химической отрасли. В последние годы удлинились сроки реализации M&A, участников сделки стало больше, появляются инновационные схемы — распределение доходов, удержание долей, продолжение через фонды прямых инвестиций и т.д. При продаже подразделений по лакокрасочным материалам и катализаторам компании BASF и Yabao сохраняли миноритарные доли, а управление и контроль перешли к частным инвестиционным фирмам; специализированные инвестиционные игроки, такие как Aquita, Mutares, а также инфраструктурные платформы вроде Stonepeak Partners также вышли за пределы своей традиционной сферы и начали приобретать химические активы.
На фоне усиления рыночной волатильности требования капитала к целям поглощений продолжают ужесточаться. Дефицитные качественные активы по-прежнему удерживают высокие оценки, у обычных предприятий сохраняется активность сделок, но ожидания ценовой оценки со стороны покупателей и продавцов становятся более рациональными. В постпандемическую эпоху цены на химическую продукцию сильно колеблются, капитал перестал ориентироваться только на краткосрочную выгоду от роста цен и всё больше фокусируется на долгосрочных показателях, отражающих фундаментальные характеристики компаний — загрузке мощностей, объёмах продаж, продуктовом портфеле и т.п.
В нишевых сегментах, таких как средства личной гигиены, парфюмерно‑ароматические композиции, клеи и адгезивы, активы продолжают пользоваться спросом у капитала; средства для уборки и дезинфекции относятся к товарам первой необходимости, рынок Северной Америки развит, спрос жёсткий, поэтому инвестиционный интерес остаётся высоким; химикаты для водоочистки и электронная химия получают возможности развития на волне индустрии искусственного интеллекта — например, группа Ecolab недавно объявила о покупке компании по жидкостному охлаждению CoolIT за 4,75 млрд долларов, входя в сегмент охлаждения дата‑центров для ИИ, и оценка сделки полностью отражает рыночную ценность перекрёстного слияния высококлассной тонкой химии и ИИ.